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沃頓金融學(xué)教授杰里米•西格爾（Jeremy Siegel）在他的暢銷書《長期股票投資》（Stocks for the Long Run）中指出，1801年花一美元買進(jìn)的黃金到2006年年底只值區(qū)區(qū)1.95美元，而當(dāng)時(shí)價(jià)值一美元的股票卻已經(jīng)漲到755,000美元。價(jià)值一美元的長期債券漲至1000美元以上，而一美元的短期國庫券及其他類似的短期“現(xiàn)金”持有則漲至300美元。
西格爾說，投資者的情緒可能會(huì)隨著金價(jià)的波動(dòng)起伏不定。過去一年來黃金受到投資者和投機(jī)商的熱烈追捧，因?yàn)樗麄冋J(rèn)為投資黃金可以避開信貸緊縮、經(jīng)濟(jì)放緩、通脹加劇和股市動(dòng)蕩的影響。“當(dāng)人們擔(dān)心經(jīng)濟(jì)狀況不佳、通脹加劇、貨幣貶值的時(shí)候，黃金市場就會(huì)一片繁榮。一旦這些擔(dān)憂煙消云散，金價(jià)就會(huì)回落。”
方便的黃金交易
1933年至1975年，美國人只能以珠寶首飾的形式收藏黃金。禁令解除后，政府制定的價(jià)格每盎司35美元也隨之廢除，金價(jià)一路飆升至1980年的頂點(diǎn)。1975年之后的很多年里，普通投資者交易黃金都非常不便。舊珠寶可以典當(dāng)，也可以賣給珠寶店，但價(jià)格可能會(huì)被嚴(yán)重低估。有些公司出售金幣，但這種金幣通常是作為收藏品宣傳，價(jià)格要高于其含有的黃金價(jià)值。一旦投資黃金，你就得動(dòng)腦筋和花錢去儲(chǔ)存它。
而現(xiàn)在投資黃金變得非常簡單。西格爾說，“金價(jià)飆升的原因之一就是現(xiàn)在買賣黃金比過去要輕易得多。”投資黃金最簡單的方法之一就是購買StreetTracks Gold Trust的股票，StreetTracks Gold Trust是在證交所上市交易的基金，交易代碼GLD，它可以象其它任何股票一樣買賣。每股GLD代表十分之一盎司黃金，四月底的股價(jià)是86.70美元。另外，GLD投資者不會(huì)持有任何實(shí)物黃金。
菲德指出，通過這種方式交易，賣家可以避免去當(dāng)鋪或者珠寶店的羞恥情緒。“精明的商家正在想方設(shè)法利用這股黃金熱潮。這個(gè)市場還有尚未開發(fā)的潛力，因?yàn)楦叨速u家都不太愿意[親自去賣自己持有的黃金飾品]……誰能占領(lǐng)這個(gè)市場，讓這些人樂意出售自己的收藏，誰就擁有真正的金礦。”
金戒指與單只耳環(huán)
目前一場網(wǎng)上圈地運(yùn)動(dòng)正在如火如荼地進(jìn)行，許多公司都在搶注含有“黃金”字樣的域名。菲德認(rèn)為，那些擴(kuò)大業(yè)務(wù)，收藏高級鐘表等黃金以外的保值品的公司將成為贏家，因?yàn)榧词褂捎诮饍r(jià)下跌，金戒指和單只金耳環(huán)等交易受到拖累時(shí)，他們也可以繼續(xù)運(yùn)作。由于人們對于賣掉祖?zhèn)鲗毼镄拇孀飷海行┕揪拖朕k法幫他們把賺來的錢捐給慈善機(jī)構(gòu)，以此來消除他們的罪惡感。
西格爾認(rèn)為，黃金ETF基金的問世，還有互聯(lián)網(wǎng)等先進(jìn)技術(shù)讓黃金交易變得更加便利。但不論黃金市場如何向現(xiàn)代化邁進(jìn)，其要害的特征是不會(huì)改變的。
他指的雖然黃金被劃分為商品，但它與石油和小麥等商品并非完全相同。石油和小麥假如耗光，就必須持續(xù)不斷地補(bǔ)給。而黃金一旦挖掘出來，被鑄成珠寶，它仍然存在于市場上，所以黃金供給一直在增長，這也是金價(jià)很長一段時(shí)期以來沒有上漲的原因。
挖掘出來的黃金大約有70％最后會(huì)變成珠寶，而消費(fèi)者在財(cái)政緊張的時(shí)候一般都不會(huì)購買黃金珠寶。其余30％的黃金則用于制造電子線路或其他工業(yè)用途。
西格爾說，很長一段時(shí)間以來，黃金對于對沖通脹風(fēng)險(xiǎn)的作用都不大，因?yàn)?ldquo;它不是天然的生產(chǎn)資源。”通常來說，股票更能對沖通脹風(fēng)險(xiǎn)，因?yàn)橥浖觿〉臅r(shí)候公司會(huì)抬高股價(jià)，辦公樓和工廠等公司資產(chǎn)同樣也會(huì)升值。不斷提高的生產(chǎn)力也有助于股價(jià)先于通脹而動(dòng)。而金價(jià)則缺乏這樣的推動(dòng)因素。事實(shí)上，不斷改進(jìn)的掘金效率增加了黃金供給，壓制了黃金價(jià)格的長期收益。
阿倫認(rèn)為，普通投資者適合持有少量的黃金，這樣在爆發(fā)嚴(yán)重的經(jīng)濟(jì)危機(jī)時(shí)還可以持有保值資產(chǎn)，從而獲得內(nèi)心的平靜。“即使通脹或其他因素惡化，你至少還有保值的黃金。”但他認(rèn)為黃金的持有量不可過大，只需要投資極少量的現(xiàn)金即可。拋售股票，然后買進(jìn)黃金的投資做法是非常愚蠢的。
西格爾補(bǔ)充說，“對經(jīng)濟(jì)前景不抱希望的人會(huì)購買黃金”，以此作為對抗金融危機(jī)的保險(xiǎn)。“但按時(shí)價(jià)計(jì)算，這些人為這張保單付出的代價(jià)太大。”言下之意是，從長遠(yuǎn)來看，黃金投資并不樂觀。“我并不認(rèn)為黃金是值得長期投資的東西。”
