16日上海黃金期貨主力合約0912以222.50元高開(kāi)后窄幅震蕩，隨著巨量做多資金介入，盤(pán)中創(chuàng)下225.75元的年內(nèi)新高，最終收于225.24元，漲5.19元，持倉(cāng)增1.95萬(wàn)手至8.77萬(wàn)手，成交7.46萬(wàn)手。

紐約商品交易所12月交貨的黃金期貨價(jià)格16日每盎司上漲13.90美元，收于1020.20美元，漲幅為1.4%。在凌晨的電子交易中，12月合約盤(pán)中曾上漲至1023.30美元，距離2008年3月黃金創(chuàng)下的1033.90美元的歷史性高點(diǎn)僅差10.60美元。

國(guó)際 “去套保化”助推黃金大漲

黃金礦產(chǎn)商在金價(jià)低迷時(shí)采取的套保策略，在金價(jià)強(qiáng)勢(shì)飆升的背景下正遭受考驗(yàn)。在金價(jià)將持續(xù)上漲的預(yù)期之下，黃金礦產(chǎn)商們紛紛減少套保頭寸，而此舉反過(guò)來(lái)又進(jìn)一步刺激黃金價(jià)格上漲。

從1981年到2000年，黃金經(jīng)歷了20年的漫漫熊途，價(jià)格不斷走低。在這段時(shí)間很多黃金礦產(chǎn)商為了保護(hù)自己的利潤(rùn)，紛紛采取套保方式來(lái)保障公司利潤(rùn)。在黃金價(jià)格低迷的時(shí)候，這種經(jīng)營(yíng)策略仍能保障礦業(yè)公司獲取穩(wěn)定的回報(bào)。但是從2001年后，黃金開(kāi)始重新走強(qiáng)，黃金價(jià)格屢創(chuàng)新高，過(guò)去能為黃金礦產(chǎn)商帶來(lái)盈利的套保頭寸，現(xiàn)在反而成了企業(yè)虧損的源泉或者限制盈利的絆腳石。特別是金融海嘯以后，各國(guó)都采取量化寬松或者類似的做法，大印鈔票應(yīng)對(duì)危機(jī)，使得黃金價(jià)格一路上漲，更重要的是黃金價(jià)格繼續(xù)上漲已經(jīng)成為市場(chǎng)各路人馬的共識(shí)。在這樣一種預(yù)期下，黃金礦產(chǎn)商們紛紛減少套保頭寸，導(dǎo)致了全球性的去套保化。黃金價(jià)格上漲導(dǎo)致去套保化，而去套保化則反過(guò)來(lái)進(jìn)一步刺激黃金價(jià)格上漲，這也是這一段時(shí)間以來(lái)黃金市場(chǎng)的一個(gè)特點(diǎn)。

2009年9月8日，世界上最大的黃金礦產(chǎn)商,Barrick公司宣布增發(fā)股票募集30億美元資金來(lái)軋平套保頭寸。Barrick公司年產(chǎn)量為800萬(wàn)盎司，然而B(niǎo)arrick公司持有套保頭寸所涉及的黃金數(shù)額就達(dá)950萬(wàn)盎司，其中固定價(jià)格合約中鎖定的價(jià)格據(jù)估計(jì)為589美元一盎司，如果按現(xiàn)在1000美元一盎司的價(jià)格來(lái)計(jì)算，Barrick公司所持有的套保頭寸每一盎司將虧損411美元。而且黃金價(jià)格在未來(lái)仍將可能大幅攀升，這就意味著這些套保頭寸給Barrick公司帶來(lái)的虧損并未見(jiàn)頂，這就是Barrick公司不惜代價(jià)軋平頭寸的主要原因。

就在Barrick公司大刀闊斧地進(jìn)行去套保化的同時(shí)，另一個(gè)全球主要黃金礦產(chǎn)商AngloGold Ashanti公司也宣布了年內(nèi)將其套保頭寸消減至410萬(wàn)盎司的計(jì)劃。由此可見(jiàn)，全球黃金市場(chǎng)的去套保化的進(jìn)程有愈演愈烈之勢(shì)。截至今年第二季度，全球的套保頭寸為1470萬(wàn)盎司，而在2001年的第三季度這個(gè)數(shù)字為1.03億盎司。我們知道這一輪黃金大牛市正是從2001年開(kāi)始的，去套保化和金價(jià)可謂相得益彰。如果按照現(xiàn)在的進(jìn)度，Barrick公司將在不久徹底完成去套保化，這樣一來(lái)主要的套保頭寸將集中在AngloGold Ashanti公司手里。現(xiàn)實(shí)逼著AngloGold Ashanti公司不得不加速其去套保化進(jìn)程，我們可以預(yù)見(jiàn)在不長(zhǎng)的未來(lái)全球黃金市場(chǎng)的去套保化將加速，勢(shì)必引起黃金價(jià)格的進(jìn)一步上漲。