近年來(lái)，黃金價(jià)格不斷上漲，大牛市行情已經(jīng)形成。金價(jià)上漲激發(fā)了人們對(duì)黃金投資的熱情。另外，中華民族自古就有買金、藏金的愛好，而現(xiàn)在我國(guó)人均只有0.2克黃金，亞洲的人均黃金擁有量是10克。因此，國(guó)內(nèi)個(gè)人黃金投資市場(chǎng)蘊(yùn)藏著巨大的潛力。

近年來(lái)，四大國(guó)有商業(yè)銀行和一些投資公司適時(shí)推出了個(gè)人黃金投資品種，比如中國(guó)銀行\(zhòng)的“黃金寶”賬戶黃金交易業(yè)務(wù)、中國(guó)工商銀行和上海黃金交易所的“金行家”業(yè)務(wù)及中國(guó)建設(shè)銀行的“龍鼎金”實(shí)物黃金產(chǎn)品。另外，2008年1月9日上海期貨交易所推出黃金期貨。

存在的問(wèn)題：

1。黃金市場(chǎng)政策法規(guī)滯后，稅收政策不明朗

由于舊的《金銀管理?xiàng)l例》還沒有廢除，我國(guó)黃金市場(chǎng)的政策法規(guī)發(fā)展明顯滯后，影響了個(gè)人黃金投資業(yè)務(wù)的開展，特別是稅收方面的政策，亟待完善。

2。實(shí)物金投資產(chǎn)品缺乏回購(gòu)渠道

目前，一些黃金投資產(chǎn)品不承諾回購(gòu)，因此很難說(shuō)其是真正意義上的投資品種。另外，即使承諾回購(gòu)的產(chǎn)品，回購(gòu)價(jià)格也偏低，很難獲利。舊金塊、金條、飾品等更是難以變現(xiàn)，除了典當(dāng)和珠寶店外，沒有規(guī)范統(tǒng)一的渠道。

3。投資者對(duì)黃金投資的作用及方法缺乏了解

由于我國(guó)過(guò)去一直對(duì)黃金實(shí)行統(tǒng)收專營(yíng)的政策，投資者對(duì)黃金投資缺乏了解。黃金投資業(yè)務(wù)開展主體的宣傳力度不夠，有待進(jìn)一步加強(qiáng)。

4。紙黃金的交易成本高

紙黃金可通過(guò)電話或上網(wǎng)進(jìn)行交易，因?yàn)槭峭ㄟ^(guò)銀行辦理，公信力高，適合老百姓投資。但銀行的紙黃金產(chǎn)品交易成本偏高，因此交易量較小。目前，有幾家商業(yè)銀行紙黃金產(chǎn)品的買賣差價(jià)已降至每克0.8元。

5。境外的保證金交易猖獗

由于國(guó)內(nèi)黃金投資品種缺乏，境外的保證金交易在內(nèi)地占領(lǐng)了很大的市場(chǎng)。由于投資者對(duì)交易規(guī)則不熟悉，對(duì)國(guó)際金價(jià)分析不夠，很多人損失慘重。

中國(guó)黃金市場(chǎng)的發(fā)展方向

完善黃金政策和法規(guī)，明確稅收政策，規(guī)范黃金回購(gòu)渠道

黃金回購(gòu)是最起碼、最基本的黃金現(xiàn)貨投資環(huán)節(jié)。在實(shí)際工作中，雖然國(guó)家工商局批準(zhǔn)了回購(gòu)業(yè)務(wù)，但由于稅收政策不明朗，只能半明半暗地開展業(yè)務(wù)。比如，目前廣州市場(chǎng)的黃金回購(gòu)渠道主要有三個(gè)：一是金店、珠寶商場(chǎng)以舊換新，有的也可以回收；二是典當(dāng)行絕當(dāng)；三是個(gè)體打金者回收金飾。但這些渠道都不規(guī)范，存在價(jià)差大和標(biāo)準(zhǔn)不統(tǒng)一等問(wèn)題。筆者認(rèn)為，舊金回收工作主要應(yīng)以回收程序標(biāo)準(zhǔn)化和回收價(jià)格透明化為中心開展。

目前，稅收問(wèn)題限制了回購(gòu)業(yè)務(wù)的發(fā)展。這也是黃金市場(chǎng)最先需要解決的問(wèn)題。

加大黃金衍生投資品種的開發(fā)，發(fā)揮Au(T+D)的投資功能

加大黃金衍生投資品種的開發(fā)力度，不僅可以防止境外黃金交易的泛濫，還可以為個(gè)人和機(jī)構(gòu)投資者提供投資途徑。通過(guò)對(duì)比，筆者發(fā)現(xiàn)，2004年，上海黃金交易所的交易量增加了41.35%，而現(xiàn)貨交易量只增加了15%；2005年，金交所交易量增加了36%，而現(xiàn)貨交易量只增加了17%。因此，Au(T+D)業(yè)務(wù)量的增長(zhǎng)是金交所交易量增加的主要?jiǎng)恿Α?005年，Au(T+D)全年成交162噸，占現(xiàn)貨交易量的22%；而2006年上半年，其成交量就達(dá)到了248噸，占現(xiàn)貨交易量的76%。首飾的現(xiàn)貨需求已基本滿足，黃金衍生品投資業(yè)務(wù)將是黃金市場(chǎng)發(fā)展的重頭戲。

目前，金交所已有20家左右的會(huì)員安裝了二級(jí)系統(tǒng)，很多會(huì)員開始涉足個(gè)人黃金業(yè)務(wù)。一些礦山、冶煉廠、首飾企業(yè)開始利用Au(T+D)進(jìn)行套期保值，通過(guò)Au(T+D)進(jìn)行投資的機(jī)構(gòu)也有增加。但目前Au(T+D)的費(fèi)用較高，無(wú)法與境外的投資工具相比。如果按金價(jià)每克200元計(jì)算，金交所單邊收取萬(wàn)分之四的手續(xù)費(fèi)，雙邊為每克0.16元，會(huì)員收取每克0.3元，該產(chǎn)品的買賣成本約為每克0.5元，成本較高。

調(diào)整會(huì)員結(jié)構(gòu)，發(fā)揮商業(yè)銀行和投資機(jī)構(gòu)在黃金市場(chǎng)中的作用

目前，用金企業(yè)在上海黃金交易所中所占的比重太大，應(yīng)引入投資機(jī)構(gòu)，比如證券、基金公司等，活躍黃金市場(chǎng)。最近，上海黃金交易所在發(fā)展白銀會(huì)員的同時(shí)開始引入投資類會(huì)員。金交所應(yīng)繼續(xù)發(fā)揮商業(yè)銀行的做市商功能，在撮合成交的模式下活躍黃金市場(chǎng)，發(fā)揮潤(rùn)滑劑的作用。

培養(yǎng)專業(yè)人才，傳播黃金投資知識(shí)

近年來(lái)，一些培訓(xùn)機(jī)構(gòu)開始開展黃金投資培訓(xùn)業(yè)務(wù)。比如，中國(guó)黃金協(xié)會(huì)的黃金投資分析師培訓(xùn)已獲得國(guó)家勞動(dòng)社會(huì)保障部的批準(zhǔn)。這些培訓(xùn)為市場(chǎng)提供了一批專業(yè)的投資分析人才，而這些人將成為我國(guó)黃金市場(chǎng)發(fā)展的推動(dòng)者。

發(fā)揮黃金投資咨詢公司在黃金市場(chǎng)中的作用

黃金市場(chǎng)要發(fā)展必須加強(qiáng)宣傳，使更多的人懂得如何進(jìn)行黃金投資。目前，金交所的許多會(huì)員單位開展了代理法人客戶的業(yè)務(wù)，但其代理量只占總交易量的40%，自營(yíng)交易占主導(dǎo)地位。金交所的會(huì)員單位應(yīng)積極拓展個(gè)人黃金投資業(yè)務(wù)和自營(yíng)業(yè)務(wù)，與黃金投資咨詢公司合作，引入經(jīng)紀(jì)人模式。因?yàn)闊o(wú)論是銀行還是綜合類會(huì)員，都不能為客戶提供一對(duì)一的服務(wù)，而黃金投資咨詢公司可以做到這一點(diǎn)。同時(shí)，黃金投資咨詢公司有專業(yè)隊(duì)伍研究分析行情，提供個(gè)性化的服務(wù)。因此，發(fā)揮黃金投資咨詢公司在黃金市場(chǎng)中的作用十分重要。

取消黃金進(jìn)出口限制，進(jìn)行跨市套利

由于國(guó)內(nèi)黃金市場(chǎng)處于半開放狀態(tài)，出現(xiàn)了很多灰色地帶。如果新的政策法規(guī)出臺(tái)，取消黃金進(jìn)出口限制，投資者就會(huì)站在同一起跑線上，可以進(jìn)行跨市套利交易。