廣發(fā)證券(18.27,0.010,0.05%)12月9日發(fā)布愛迪爾(16.21,0.050,0.31%)研究報告，報告摘要如下：

核心觀點:定增批文落地,核準非公開發(fā)行不超過3058.69萬股。

公司公告獲得定增批文,擬非公開發(fā)行不超過3058.69萬股,定增底價13.29元/股,募集4.065億元,用于建設(shè)互聯(lián)網(wǎng)+珠寶開放平臺。發(fā)行對象為狄愛玲、李蔚、蘇清香、張微、陳慧五位自然人,除陳慧以外,其余均是公司管理層一致行動人,定增鎖三年。增發(fā)完成后,公司實際控制人+核心高管+一致行動人持股比例將上升至50%。

加速整合區(qū)域珠寶品牌和經(jīng)銷商,開拓終端門店網(wǎng)絡(luò)。

公司主營業(yè)務是鉆石珠寶的鑲嵌加工和批發(fā)加盟業(yè)務,經(jīng)營“愛迪爾”品牌(加盟),并為合作的品牌商供貨。從去年至今,公司先后與昆吾九鼎、方圓金鼎成立了兩個產(chǎn)業(yè)并購基金,未來將借助資本力量整合區(qū)域鉆石珠寶品牌和經(jīng)銷商渠道,通過投資入股或戰(zhàn)略合作方式綁定利益,加速開拓前端門店網(wǎng)絡(luò)。目前已參股江蘇千年珠寶(6800萬入股13.44%),以及湖南珍迪美(300萬入股9.091%),其中,珍迪美今年已在湖南區(qū)域開拓20余家門店,明年目標門店增至60余個,具備較高的成長性。此次定增完成后,公司將加速品牌和經(jīng)銷商整合,預計明年終端銷售規(guī)模(自有品牌及合作品牌)將大幅增長,從而帶動公司業(yè)績高成長。

看好公司產(chǎn)業(yè)鏈整合的持續(xù)推進能力，劍指國內(nèi)鉆石珠寶企業(yè)龍頭。

公司是A 股稀缺的鉆石珠寶標的,我們看好以愛迪爾為平臺持續(xù)推進的產(chǎn)業(yè)鏈整合,有望成為國內(nèi)鉆石珠寶龍頭。預計16-18年EPS 分別為0.22、0.33和0.48元;考慮增發(fā),攤薄后EPS 分別為0.19、0.3和0.43元。目前市值49億,考慮定增約54億,給予買入評級!

風險提示：消費持續(xù)低迷；公司外延布局進程低于預期；估值水平偏高。